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2020-09-25

初心与使命:投资收益主要从哪里来?

在我看来,作为基金经理,只有为客户创造持续的收益才有意义。以标普500指数为例,从1917-1999年,标普500指数EPS成长产生的年化回报率是9.3%,而估值(P/E)变化产生的回报只有2.3%,也就是盈利增长贡献了80%的股票回报。不同股票之间的分化也非常明显。以亚马逊为例,过去25年,亚马逊股价涨幅高达50000倍,但是在2000年3月,美国互联网泡沫崩溃之后,亚马逊在2年之内,也从最高的113美金跌到了2002年的6美金,跌幅超过95%。大量的投资者都在亚马逊的巨大波动中错失了亚马逊之后20年的上千倍的涨幅收益。