报告摘要：2020年展望:行业分化，景气优先。2)假发受益于老 龄化加速、脱发年轻化等趋势，以及对假发接受度更高的70/80/90后陆续步入假发核心客龄，行业渗透率有望提升， 行业需求提速在即。3)童装随育儿支出意愿更强的80/90后年轻父母成为主要养育群

在抢装强逻辑下，风电板块开年表现出色，一度跑赢指数高达 31.49pct。但随后新增装机不及 预期、预期回归理性，板块走势与大盘指数大体一致,四季度有所回落。另外，由于市场规模 增长、设备商一线龙头鲜有扩产，以及去年基数偏低等因素叠加，设备商二线龙头或者零

2017 年行业营收规模增速明显主要来源于 2017 年 Q3 开始原材料成本飙升，导致瓦楞纸包装产品平均价格上升。瓦楞纸包装行业规模持续扩大的主要驱动力：宏观经济景气度、人均消耗量提升、线上购物增长及政府有利政策指引。我国瓦楞纸包装人均消费量远低于日、美

阿里巴巴、腾讯、小米、大疆......过去20年间，TMT行业成了第一造富行业，无数人分享了行业快速发展的红利，也对投资了这些独角兽企业的明星投资人顶礼膜拜。在资金趋紧的情况下，上半年TMT行业中，披露投资金额的投资案例共878起，同比下降35%；涉及投资

核心观点：1、2020年油价谨慎中性。OPEC+“深化减产”为数字游戏，实际执行恐增产，美国原油产量将新增 100万桶/日，而全球原油需求增速持续放缓，我们认为，2020年全球原油大概率累库存，Brent中枢 在60-65美元/桶左右，前弱后强。国家鼓励推

币价回调时，币圈的真假量化基金团队，都出现了跑路潮。近期，阿尔法、熊猫量化两个打着“数字货币量化投资”旗号的资金盘都已跑路。其中，熊猫量化受害者上万，总亏损额过亿。今年7月，某交易所举办了一场模拟量化大赛，前10名中，有8名亏损。业内人士称，目前95%以上

作为台湾人的徐伟峰，最近在想以后是不是要出本书，来记录一下过去两年围绕 PPS 发生的各种故事，因为实在是太精彩了，各种竞争对手、投资人上演着一场谋略战，主角包括资本大鳄软银孙正义、在搜索拥有垄断地位的百度，以及香港富豪李泽楷。　　巧的是，孙正义、李彦宏以

中新网1月10日电据《华尔街日报》中文网报道，日前，高盛集团 宣布将为其私人客户提供投资Facebook的机会，并在一份备忘录中告诉客户，要得到Facebook的股票，必须保证至少购买200万美元的股票，并在2013年之前不允许出售这些股票。据两名高盛客户

毫无征兆的情况下，A股突现暴跌。7月8日，三大股指全线低开低走，其中上证综指收跌2.58%至2933.36点，失守3000点；深圳成指大跌2.76%至9186点；创业板指大跌2.65%，至1506.66点。目前，科创板规则体系基本齐备，拟上市公司受理审核稳

回顾2018年，“去杠杆、强监管”淡化至“稳杠杆”，影子银行活动受到规制; 央行五次宣布降准，小微和民营企业融资受到支持，货币政策趋向中性偏松。2018年末贷款损失准备余额3.77万亿，较2017年末增加6,790亿元。

钢价从2018年11 月起自高位开始持续回落，且价格低迷的表现一直持续到2019 年2月中旬，此后开始走出明显的反转态势。但我们形容今年的钢价形态为“碗底型”反弹走势，即自进入2019年之后直到春节前夕，钢价开始企稳，长期稳定在一定区间，在需求尚未复苏之前

“大湾区本身已经是一个巨大的产业集群，政府顺水推舟将既有的优势进行整合，大湾区规划纲要的出台，在交通连接、人才吸纳方面提供了更多的利好，这更有利于产业集群的发展。而且这个产业集群是经过数十年形成，任何外力因素都很难让其可以很快地迁移至其它地方。”3月21日

4月12日新奥股份公告称，因为其股东大会没有通过公司对东芝美国LNG业务的收购计划，因此公司终止这个重大资产的购买事项。新奥股份表示，根据相关约定，新奥股份不承担相应的违约责任。此外，本次交易亦未能及时取得美国外国投资委员会审查批准的决定。

徐晓亮表示，复星的投资看似分散，实则包含了三个不变的主线逻辑，包括围绕家庭客户、帮助客户追求幸福感，以及专注在健康、富足和快乐三大板块。复星国际近日发布2018年财报显示，营收首次突破千亿元人民币，净利润同比微增。值得注意的是，旗下三大板块中，快乐板块的收

A股振荡加剧，但投资者加杠杆的热情并未消退。截至3月12日，上交所融资余额报5341.77亿元，较前一交易日增加56.38亿元；深交所融资余额报3430.65亿元，较前一交易日增加32.18亿元；两市合计8772.42亿元，较前一交易日增加88.56亿元，

12月22日，中国传统节气“冬至”。就在两周前，浙江和上海先后迎来第一场雪，而今年国内资本市场对“寒冬”的感受，似乎始于2018年初。

目前已有57家公司的科创板上市申请获得上交所受理，其中有13家企业是医药生物的相关企业，根据当前的时间进程来看， 我们预计科创板已经渐行渐近。科创板的设立有望促使医药行业企业估值重塑。此外，我们从科创板申报获得上交所受理的医药生物企业、子公司/参股公司 有

造纸行业作为典型的周期品行业，供需格局是影响纸企盈利变化的核心因素。上轮造 纸周期2011 年结束，由于“供需双困”，造纸行业经历了2011 年-2015 年长达五年的景 气度底部徘徊。2016 年起，随着供给侧改革及环保淘汰加速，造纸行业供给端加速收缩，

改革路径与趋势上来看，军工改革通过混合所有制、资产证券化、兼 并重组与军工科研院所改制这四条路径进行，分别以股权多元化、资 金来源拓宽、总装集约化与建立现代化制度为主要目标，将军工集团 推向市场。兼并重组是军工产业做大做强的重要途径，能够祛除军工产业目前拉

IDC认为云计算是“过去20年中IT领域最有可能的变革性发展之一。”很多公司已经选择了虚拟化，通过部署基础应用比如邮件和协作产生了直接的、容易衡量的投资回报率。例如，评估进一步投资私有云以及PaaS的投资回报率要更加复杂而且通常并不明了。这可能会为公司进一