时过境迁，对比前后两轮挖机行业的高潮期，其行业生态发生了本质性变化。目前存量设备中，国二设备保有量 、污染物排放量均占比最高，未来是更新换代的主产品。展 望未来，房地产投资增速韧性强，预计2020年基建投资增速回升加快，工程机械行业明年新增 需求有支撑。

报告摘要：2020年装备需求有望显著增加，龙头企业强者恒强。2019年，固定资产投资增速延续自2011年以来的下行趋势，贸易摩擦的反复和不确定性进一步 压制企业投资意愿，产成品存货仍处于下行周期，成为压制装备需求的“三座大山”。龙头企业的韧性和弹性 更强。

站在“中等收入”的十字路口，我国即将走向主动扩大消费需求，带 动制造业高级化的大国转型之路，前路无人陪伴，但转型已经开始。展望2020年，首先，预计出口边际改善但净出口向下，去库存拖累或显著缓解。预计2020年外 部环境不确定性有所弱化，出口增速或小幅回升

展望2020年及未来几年，医药行业上市公司业绩增长趋势和相关投资标的股价 表现也将空前分化，上述黄金赛道的细分领域个股，特别是龙头公司将具有稀缺性，有望 持续享受估值溢价，在业绩驱动下，有望持续取得超额收益。

11月5日美国对伊朗制裁正式生效，8月中旬原油价格就开始上涨，反映这个不确定性。10月初油价接近87美元。此次美国制裁力度低于预期，从而促使原油价格10月末回落到65美元/桶附近。

总体看，2018年全球并购市场依然势头强劲，公布的交易量达4.1万亿美元，十年以来第二高水平。无论本国交易还是跨境交易，战略投资交易还是私募股权交易，并购市场的表现都很活跃。信息技术、生物医药等新兴产业和以技术创新为核心竞争力的先进制造领域并购活跃度最高。

预计 19 年航运需求仍将承压，但是受益于过去两年的惨淡运价以及 MARPOL 环保公约执行期临近，新订单量及交付率有望承压、现有产能拆解有望加速，运价弹性或将逐步体现，关注 H1 集运淡季以及 H2 油运旺季的超预期涨价可能。建议关注中远海控、中远海能、

作为兼具传统周期性和成长性的小金属品种，我们认为基本面决定了钴锂行业19 年处于 供需过剩带来的景气下行阶段，但新能源领域的持续增长预期使得钴锂仍然具备长期关注 的价值。我们认为当前需要关注价格下跌对于行业供应等层面的反向作用，以及产业利润 格局的再分配。

互联网未来方向是人工智能，很多高校和培训机构也开始开设这方面的课程，很多新闻也爆出中国目前人工智能只有5万人才，但未来人工智能缺口500万人才，现在网上招聘人工智能却寥寥无几，除了大型互联网公司，中小企业公司基本没有招聘人工智能人才，也没有为未来储备人才。

第一类，不少证券公司的客户账户在开户之初都具有一模一样的初始密码，需要客户在开户操作时及时修改，但不少投资者往往由于大意或不熟悉电脑操作，未予修改，给了不法之徒可乘之机；第三类，一些投资者安全防范意识较弱，受骗上当，将自己的账户信息透露给他人，或在营业厅等